任天堂的烦恼：Switch销量下滑、利润增长接近归零

  今年二季度，Nintendo Switch 在日本国内销量同比锐减 26% 时，任天堂的发言人还对外表示问题只是暂时的，Nintendo Switch 销量下滑“只不过是受半导体零部件短缺的影响”。

  如今新一季度财报出炉，营业利润增长接近停滞，Nintendo Switch 销量继续下跌，任天堂遭遇的问题似乎远比想象中严重。

  从财务指标上看，从上一财年开始任天堂净利润便不断下滑，且一再调整 Switch 出货量预期。此外，过于依赖第三方企业的生产流程，缺乏创新的软硬件产品都遭到各方质疑，在北美的外包商还被牵涉进游戏圈的性骚扰丑闻之中，这家百年巨头可谓屋漏偏逢连夜雨。

  和索尼的竞争落于下风，各种挑战接踵而至，任天堂该如何直面这迟来的“中年危机”？

  任天堂的烦恼：Switch 销量下滑、利润增长接近归零

  北京时间 11 月 8 日，任天堂公布 2023 财年 Q1 及 Q2 财报（统计周期 2022 年 4 月 1 日至 9 月 30 日），各项数据不容乐观。上一交易日，其股价直线走低，收跌逾 4%，可见资本市场对这份财报的表现并不满意。

  首先，增收不增利是摆在任天堂面前的第一道难题。财报显示，报告期内任天堂总营收为 6569 亿日元，同比增长 5.2%；期内营业利润为 2203 亿日元，同比仅小幅增长 0.2%，不及市场预期；营业利润率则从去年同期的 35.2% 下滑 1.7 个百分点至 33.5%，好在经常项目下利润录得 36.5% 的同比增长，达到 3224 亿日元。

  回顾过去两个财年同期表现，任天堂可谓大起大落，营收、利润都坐上了过山车。2021 财年同期，任天堂各项数据攀上巅峰：营收同比增长 37%，净利润同比暴涨 98%，Switch 的销量增幅也是历年之最。但到了 2022 财年，任天堂 Q1-Q2 销售额同比下滑 18.9% 至 6243 亿日元，净利润则同比下跌 20.6% 至 2363 亿日元。

  2023 财年的同期业绩虽然已较上一年度有所回暖，但和巅峰期相比还是相形见绌。短短两年间，任天堂可谓从天堂跌落了凡间。

  其次，Switch 销量不及预期，供应链危机仍在发酵。在任天堂的营收结构中，硬件和软件地位同等重要。根据财报数据，截至今年 9 月底，任天堂 Switch 累计售出 1.14 亿台，是任天堂最重要的收入来源。

  但在过去两个季度，Switch 的销售表现退步明显，成为任天堂营收、利润增速下滑的主要原因。

  数据显示，任天堂游戏主机 Switch 在 Q1-Q2 共售出 668 万台，同比下降 19.2%。从增长曲线来看，任天堂硬件业务从 2022 财年 Q2 开始由盛转衰，此后一路震荡下行。去年 Q2，任天堂 Switch 销量已出现同比 21.7% 的下降，并下调了全年出货预期。

  任天堂方面表示，目前已加强采购、扩充产线，努力完成交付目标，并预计 Switch 产能将从 9 月底开始得到改善。但供应链危机一时半会儿恐怕难以解决，完全依赖第三方工厂的生产模式也削弱了任天堂对生产线的掌控力，Switch 交付前景依然阴霾密布。

  目前，富士康是任天堂 Switch 的主要代工厂，其他核心组件也都有稳定的供应商，比如无线手柄就长期由 HORI 提供。2020 年初，任天堂曾紧急向富士康追加订单，为此甚至提出了更优厚的报价。位于山东烟台的富士康工厂过去几年也数次接到任天堂的临时订单，并启动专门的奖金激励计划招募员工。

  可惜如今，受疫情和半导体元件缺货影响，部分代工厂、供应商也是自顾不暇。

  和连续下滑的 Switch 硬件相比，游戏销量尚算符合预期。数据显示，截至今年 9 月底，Switch 平台游戏累计销量为 9.18 亿份。其中，Q1-Q2 报告期内共售出 9541 万份，同比增长 1.6%。

  不过从单个游戏的销量来看，老 IP 依旧撑起大半壁江山，新游戏尚需时日成长。其中，《马力欧卡丁车 8 豪华版》、《集合啦！动物森友会》、《任天堂明星大乱斗 特别版》分别以 4841 万份、4017 万份和 2953 万份的销量雄踞前三，今年 9 月新鲜上线的《喷射战士 3》累计销量仅为 750 万份。

  最后再来看各地区营收贡献。财报显示，日本本土和北美地区依旧是任天堂的核心市场，报告期内营收占比分别为 24.1% 和 43.5%。虽然仍受到俄乌冲突影响，欧洲区业绩也出现了回暖，收入占比达到 23%，其他地区占比则不足 10%。

  在过往，日本、北美这两个大本营的收益足够丰厚，任天堂对其他市场的开发也并未太过着急。

  可现在呢？Switch 饱受供应链之困，游戏创新能力下滑，北美、日本两大根据地的用户规模也逼近天花板，任天堂必须及时未雨绸缪。

  然而，充满潜力的中国市场，对任天堂来说却是一块不好啃的硬骨头。