智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,国内以旧换新政策正在对家电相应产品终端零售形成拉动:数据上来看,一方面是奥维云网终端零售数据上,进入9月以来,线上/线下零售数据在白电/黑电/分体式烟灶等品类上增速环比8月均有明显提升;另一方面是白电行业的排产数据增速开始上行,奥维云网给出的10月空调排产数据内销同增8%,而产业在线排产预期也连续改善,至11月增速转正。因此,后续随着线上渠道逐渐接入以旧换新,以及双十一大促节点的到来,国内家电零售数据有望持续保持景气态势,给家电品牌及上游零部件企业四季度出货带来弹性。继续看好以旧换新投资线路,推荐关注白电/黑电/厨大电等相关公司。 标的推荐:1)大家电:如美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)、海尔智家(600690.SH)、海信家电(000921.SZ);2)小家电:如苏泊尔(002032.SZ)、石头科技(688169.SH);3)厨大电:如华帝股份(002035.SZ);4)黑电:如TCL电子(01070)、兆驰股份(002429.SZ);5)其他家电:如德昌股份(605555.SH)盾安环境(002011.SZ)(与机械组联合覆盖)等。 资料来源:WIND,天风证券研究所,截至2024年9月23日,盈利预测为wind一致预期 周度研究聚焦:以旧换新政策成效凸显,核心品类零售有效提振 一、9月23日发改委专题新闻发布会介绍“两新”政策总体进展、成效有关情况 家电&消费品领域相关政策进展: 1)配套细则全面出台。在地方层面,31个省、自治区、直辖市以及5个计划单列市和新疆生产建设兵团,都已经出台加力支持“两新”的实施方案,同时印发了各类地方配套实施细则,超过140份。可以说,运用超长期特别国债资金加力支持“两新”的政策体系已经构建完成,为今年乃至今后的工作打下了扎实的基础。 2)国债资金全面下达。消费品以旧换新方面,发改委会同财政部,综合各地区常住人口、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素,合理确定资金支持规模,消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方。 3)支持政策全面启动。截至9/23,各部门支持大规模设备更新和消费品以旧换新的10条加力措施已经全部启动,各地也配套出台了一系列细化落实举措。江苏、浙江、湖北等31个地区均已实施新的家电以旧换新补贴,京东、天猫、苏宁易购等电商平台全面参与家电以旧换新。 家电&消费品领域相关政策成效: 1)重点消费品销售明显上涨。国家统计局数据显示,家用电器和音像器材类零售额由降转升,8月份销售额同比+3.4%。从平台、卖场情况看,近期家电以旧换新消费快速增长,8月26日至9月21日,京东平台冰箱、洗衣机、电视、空调等家电产品销售额同比分别+128.8%、+86.3%、+130.6%、+240.5%,增速非常明显;9月1日至21日苏宁易购全国经营门店客流量提升一倍,电脑、空调的销售额分别实现了近300%、100%的快速增长。这两家企业的数据能够非常直观地反映出“两新”政策的显著效应。 2)有力支撑了绿色转型。节能家电零售快速增长,据初步统计,8月26日至9月8日全国1级能效冰箱、空调、洗衣机、电视机、燃气热水器线上销售额分别同比增长54.6%、140.2%、31.8%、396.2%、78.41%,增速大幅快于同品类家电整体水平。与此同时,回收循环利用行动、标准提升行动也取得积极进展,前8个月,全国新增智能化社区废旧物资回收设施5900多个。 二、8月以来以旧换新核心品类零售提振,率先落地省份均价同比改善 随着下半年以旧换新政策的推动,8月空调市场零售端呈现良好复苏态势。据奥维推总数据,8月家用空调国内零售规模为492.1万台,同比+22%,其中线上/线下分别同比+16%/+29%。 从9月以来奥维零售高频数据看,9月以来以旧换新核心品类双线零售额增速迎来全面改善,24W36-W37(9/2-9/15)期间空/冰/洗/彩线上零售额分别+123%/+61%/ +28%/+50%(8月分别+18%/-2%/+1%/-6%);烟机/燃灶分别+59%/+57%(8月分别-2%/-1%);空/冰/洗/彩线下KA零售额分别+31%/+18%/+12%/+12%(8月分别+13%/-3%/-7%/-3%);烟机/燃灶分别+44%/+37%(8月分别+1%/-2%)。从率先发布细则的省份以旧换新核心品类销售情况看,在政策发布后线下KA零售量和额增速环比有明显改善,且8月以来多地大家电品类均价同比呈现上行态势。
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