| 9月或成为印度家电行业的拐点。 近期，印度实施重大消费税（GST）改革、削减GST税率引发热议。 降税的背景是，印度为了对冲美国关税冲击、刺激消费并简化税制，印度财政部长西塔拉曼宣布对从肥皂到小型汽车等数百种消费品减税。其中，曾属于高税率（28%）的电子产品如空调、电视税率降至18%。 据《Economic Times》预测，税率下调可能会让印度空调与电视机价格下降6%-7%。 很明显，印度家电行业正迎来“降税提振”历史机遇，而大幅下调的力度又很容易让人联想到中国家电市场“国补”政策——虽然补贴形式存在本质不同，但均指向降低企业成本或产品价格。 那么，印度家电市场会迎来与中国类似的“国补”式消费盛况吗？ 大幅下调消费税率是变相“国补”？ 随着印度财长官宣空调、电视等多种日常消费品税率降至18%，且相关改革将于9月22日即印度三大节日之一“九夜节”当天生效。 可以预计，节日大促叠加大幅减税政策，印度家电产品零售价格下浮，提振销量是必然的。 不过，与当前中国家电正在经历的“国补”政策进行对比，二者却有着明显不同。 首当其冲的，便是中国“国补”与印度税率下调的补贴形式存在本质不同。 中国的“国补”（国家补贴），通常是政府通过直接财政拨款补贴家电制造商或消费者，如太阳能空调、节能家电产品等。这种补贴具有明确导向，如优先支持节能环保产品，且带有市场补贴性质，有时会直接降低企业成本或消费者价格。 相对而言，印度的GST降税更接近于“结构性减税”，即政府放弃部分税收以降低终端售价，提升消费积极性，但它并未针对特定产品设定奖励或补贴，因此本质上不是直接的补贴。 至于印度家电降税举措是否会最终成为“变相补贴”，仍要看内需增长与库存消化的结果而定。 其实，印度本次降税，更多聚焦在宏观经济刺激与消费修复方面，而非针对产业结构或能耗的导向补贴策略。中国“国补”所带来的家电行业提振效果，也仅能给到印度家电市场参考，却无法全盘“照单全收”。 从去库存到刺激消费升级 尽管税率下调不是直接补贴，但一定能够为印度家电市场带来多重利好。 一是通过价格去库存。以空调、电视等大家电为例，印度空调市场由于暴雨影响，夏季销量明显下跌，而电视机在大屏化与智能化趋势下，需要对老产品去库存。税率下调后，空调与电视机价格一定下探。 此外，根据Blue Star预计，今年印度市场空调销量增速将从原先预期的10%-15%上升至20%。预期提升一定是建立在销量增长基础之上。 二是享受人口红利。降税强化了市场对印度家电增长前景与人口红利释放的预期。 随着税改落地及消费意愿回暖，印度家电行业或迎来“节日红利”期。特别是在节日季，包括电视、冰箱等家电品类预计将有显著增长。 根据ICEA（Indian Cellular and Electronics Association）数据，2024年印度TV出货量达1210万台，其中91%为智能电视，表明智能化渗透程度高，而空调渗透率仍在8%-10%区间 税率下调无疑有助于拉升普及率，空调市场潜力巨大。 印度本地制造将受益 印度人口红利正在形成，城乡中产群体持续扩大，购买力不断上升，长远来看，降税政策为消费提振奠定坚实基础。 这一波降税之举，对于推动“Make in India”有一定的助推作用。印度本土家电厂商或有望抢占更多市场份额。 在家电大盘总体推高的前提下，Samsung、Sony、LG、Daikin和Panasonic等海外品牌在印度原来就有较高市场份额，税收优惠会进一步提升竞争力。 当然，中国家电品牌同样拥有增长良机。税率下调有望让中国品牌凭借供应链优势受益，尤其在智能电视、节能空调方面，中国品牌的优势更加明显。 在税费下调、价格下调背景下，家电厂商能否抓住这波红利，市场将会给出答案。
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