| 相较于2022年的繁荣，2023年尤其是第四季度，光伏企业“落寞”了许多——由于全产业链产能过剩，几乎所有的光伏企业都遭遇业绩下滑，这点对于光伏硅片企业双良节能来说也是如此。 2024年1月26日，双良节能发布公告，预测2023年全年公司归母净利润为14.8亿元至16.2亿元。值得注意的是，2023年前三季度，双良节能归母净利润就高达14.03亿元。 这也意味着，2023年第四季度，双良节能归母净利润仅为7700万元至2.17亿元，相较于2023年第三季度接近8亿元的归母净利润大幅下滑。 除利润下滑外，由于连年对外扩张，双良节能资产负债率飙升，在光伏产能过剩愈演愈烈的背景下，双良节能能否顺利渡过此次行业危机，仍有待观察。 1中央空调龙头转型光伏，惨遭“戴维斯双杀” 在进入光伏行业之前，双良节能是国内知名的中央空调龙头企业。上世纪80年代，双良节能创始人缪双大便开始从事中央空调生意。 1995年，缪双大正式创立了双良节能。在缪双大带领下，没过多久双良节能便成为国内中央空调龙头企业之一。2003年，双良节能正式登陆A股。 虽然成功上市，但双良节能中央空调业务也遭遇了成长天花板。为解决该难题，双良节能曾尝试向化工、环保、互联网等领域转型，但效果均一般。 2021年，光伏行业大爆发，双良节能把目光投向了光伏上游硅片领域。2021年3月，双良节能宣布与包头市政府和包头稀土高新区管理委员会签约，启动“包头40GW单晶硅一期工程（20GW）”。 转型后不久，双良节能收获了大量光伏硅片订单，公司迎来收获期。 2022年，双良节能实现归母净利润9.56亿元，同比增长208.27%。2023年前三季度，双良节能业绩再度上涨，实现营业收入187.88亿元，同比增长114.83%。实现归母净利润14.03亿元，同比增长68.98%，再次打破历史纪录。 由于业绩爆发，加上光伏企业被资本市场青睐，双良节能股价从2020年3元/股左右，涨至2022年的19元/股以上，股价涨幅超过6倍。 好景不长，2023年前三季度，虽然光伏硅片出货量大增，但光伏行业产能过剩加剧导致光伏硅片价格一跌再跌。 双良节能在硅片价格大跌的情况下，公司业绩继续增长，不过产品价格的下跌依旧影响了公司毛利率，2022年前三季度，双良节能毛利率为20.36%，2023年前三季度下滑至16.13%。 在行业产能过剩以及毛利率下滑影响下，双良节能股价不断下跌。截至2024年2月20日，双良节能股价报收7.39元/股，较巅峰时下跌超60%。 目前，光伏产能过剩愈演愈烈。2023年四季度，光伏硅片价格进一步大跌，硅业分会2023年12月28日公布的数据显示，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价为1.92元/片，而11月16日，该硅片价格还是2.39元/片。 光伏硅片价格大跌，也让硅片企业业绩出现下滑。硅片巨头TCL中环2023年四季度便陷入亏损，双良节能虽然未出现亏损，但归母净利润仍出现环比大跌。 目前，光伏产能过剩仍在持续，硅片价格也在持续下滑。若产品价格继续下滑，2024年双良节能不排除出现亏损的可能性。 2资产负债率大幅上升，公司偿债压力增大 除归母净利润环比下跌以外，「界面新闻·创业最前线」还发现，由于连年扩张，双良节能资产负债率大幅上升。 2020年12月，双良节能资产负债率仅为46.16%，到2023年三季度，双良节能资产负债率上升至75.87%。 双良节能资产负债率飙升，与其激进的对外扩张策略有很大关系。2021年2月，双良节能宣布投资132亿元，投资运营包头40GW大尺寸单晶硅项目。 2022年11月，双良节能再度抛出50GW单晶硅拉晶扩产计划，该项目投资总额为105亿元。 东方财富数据显示，2021年至2023年前三季度，双良节能对外投资金额分别为41.14亿元、79.93亿元、44.69亿元。 同期，双良节能归母净利润分别为3.10亿元、9.56亿元、14.03亿元。仅从公司利润表现来看，正常经营很显然无法覆盖庞大的对外投资资金。 因此，双良节能便通过“加杠杆”的方式来实现对外扩张。 2020年，双良节能负债总额仅为18.97亿元，截至2023年9月30日，公司负债总额飙涨至221.1亿元。其中，短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款有息负债金额分别为47.58亿元、15.49亿元、6.46亿元，该三项负债金额合计为69.53亿元，占公司总负债比例为31.45%，较前两年明显上升。 有息负债金额的扩大，也让公司财务费用大幅增加。2023年前三季度，双良节能利息支出高达1.98亿元，较2020年1310万元大幅上升。 |
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