| 毛利率不足格力、美的70%，线上份额被小米、华凌反超 低价策略曾是奥克斯打开市场的重要利器。据悉，早在2002年，实控人郑坚江将空调价格“打下来了”，推动奥克斯的销量从2001年的20万台飙升至2004年的325万台。奥维云网数据显示，奥克斯在2018年，以589万台占28.57%的份额登顶国内空调线上平台的销量榜首。 然而，低价策略严重挤压了奥克斯的利润空间。近十年，奥克斯的毛利率已从30%左右降至2024年的20.97%，远低于格力、美的等竞手企业，在港股20家家用电器企业中，排在倒数第六位。 招股书所示，奥克斯“提供多种大众市场家用空调”，也就是面向终端消费者的售价在人民币2500元以下的空调市场。然而，近年来，随着小米、华凌等品牌以更低的定价抢占下沉市场，奥克斯未能守住其市场份额，尤其是线上平台。 奥维云网数据显示，2024年，奥克斯以7.35%的市场份额位列国内空调线上市场的第五位。2025年，奥克斯的线上份额持续下滑。今年上半年（1--26周），奥克斯在国内空调线上市场的份额为6.39%，排名跌至第七位。 与线上相比，奥克斯线下渠道的表现欠佳。奥维云网数据显示，2024年，奥克斯没有一款产品进入线下销售额前二十的畅销机型，全年在线下的市场份额仅排在第十一位。与此同时，奥克斯质量问题频发。截至7月28日，黑猫投诉平台上的投诉超6300条，单月新增投诉约150条。 研发不足暴露“技术空心化”，海外营收超八成靠贴牌 面对空调行业向智能化、节能化转型的趋势，奥克斯的技术储备面临严峻考验。 与头部企业相比，奥克斯的研发投入强度明显不足。招股书数据显示，2022--2024年，奥克斯的研发费用率分别为2.0%、2.3%、2.4%，不足格力、美的等竞手企业的六成。三年累计投入研发费用16.75亿元，甚至不及部分竞手企业的年均研发费用。 这种投入差距，直接导致奥克斯的核心技术自主化程度较低。尽管近几年奥克斯新增专利数量上升，但专利结构存在偏差，与空调核心技术关联较弱。且过往奥克斯频繁陷入专利侵权纠纷的经历，同样证明奥克斯自研能力差强人意。 奥克斯对ODM代工模式的依赖进一步削弱了技术投入动力。据悉，公司2024年海外收入中，超八成来自贴牌业务，自主品牌占比不足20%。也因此，奥克斯低毛利率的趋势在短时间内难以改变，不利于盈利能力的增长，导致业绩增长潜力打折扣。 对于计划在港交所上市的企业而言，与行业地位相比，财务的稳健性与业绩的增长潜力同样重要。而这也将对奥克斯的研发创新能力、产品的性能与质量提出新的要求。 此次奥克斯拟发行不超过5.18亿股，募资用于全球研发、升级智能制造体系及供应链升级、加强销售及经销渠道等。至于能否扭转奥克斯“技术空心化”的局面，有力带动业绩健康增长，还需要市场的验证。 （大众新闻·风口财经记者 许耀文） 《大众日报》原文链接：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1838949646584514150&wfr=spider&for=pc |
GMT+8, 2025-8-8 19:54 , Processed in 0.059016 second(s), 16 queries .
Powered by Discuz! X2
© 2001-2011 Comsenz Inc.
