| 文｜财天COVER 林小葵 石页 编辑｜田梦 8月19日晚，小米集团发布了2025年第二季度财报。总体来看，增长很猛，惊喜不足。 为什么这么说呢？财报显示，小米集团第二季度总营收达到1160亿元，同比增长30.5%，这是其连续三个季度营收超千亿元。此外，经调整净利润为108亿元，同比增长75.4%。 分业务板块看，备受瞩目的智能电动汽车及AI等创新业务收入213亿元，同比增长234%。小米集团合伙人兼集团总裁卢伟冰在当晚的业绩电话会上称，下半年汽车业务有望实现单季盈利。 再看手机×AIoT分部，总收入947亿元，同比增长14.8%，依旧是小米集团的基本盘。但细看财报会发现，尽管IoT与生活消费产品、互联网服务及其他相关业务的收入在按部就班地提升，但其智能手机的收入却从上年同期的约465亿元下滑到455亿元左右。 截至2025年6月30日，小米集团上半年总营收为2272.49亿元，毛利为515亿元，均较上年同期增长不少，手中现金及现金等价物为360亿元，现金储备高达2359亿元。虽然粮仓充足是底气，但在等待汽车业务盈利的窗口期内，如何巩固手机业务的基本盘，守住这片不容有失的“战略腹地”，是小米集团下半年的关键。 01、汽车终于要赚钱了 作为小米第二款新车YU7系列发布后的财报，外界最关注的当数汽车业务在其中的表现。 这也是小米集团创始人雷军最在意的数据。他在个人微博上分享成绩单时，没有提及其他业务，独独点出了智能电动汽车及AI等创新业务。 其实财报出来前，看着小米YU7上市后18小时斩获超过24万辆的锁单——这个史无前例的成绩单，几乎没有人担忧这个车圈“新人”未来的生存问题。 2025年第二季度，小米汽车营收为206亿元，相比2024年第二季度的62亿元提升230.3%，主要靠交付量和单车平均售价的提升拉动。同时，经营亏损由2025年第一季度的5亿元，进一步收窄至3亿元。 按照上半年交付新车81302辆粗略计算，相当于每卖一辆车，小米亏损约0.37万元。2025年7月，在小米YU7开启整月交付后，小米汽车单月交付量突破3万辆大关，创下历史新高。单车平均售价被SU7 Ultra拉高，由2024年第二季度的228644元上升至2025年第二季度的253662元，同比提升10.9%。 在另一个重要指标单车毛利率上，小米汽车也创造了新高，达到26.4%，同比增长71.4%，环比增长13.8%。作为参照，2025年第一季度问界的毛利率为27.6%，理想是20.5%，比亚迪(108.480, 0.23, 0.21%)为20.1%，极氪是19.1%，特斯拉汽车业务则为16.2%。按照单车平均售价计算，小米的单车毛利可达6.7万元。 小米汽车可谓是极为特殊的存在。当不少友商和新势力还在为销量的生命线发愁时，最困扰雷军的却是如何让消费者尽快拿到爱车。在行业人士看来，小米汽车“盈利”只是时间问题，大家更看重其是否能够健康发展。 卢伟冰在财报电话会上表示，小米汽车坚决不参与价格战和内卷。“对我们来说，最重要的就是把手里的订单尽快地给用户交付出去，未来则要做好车型的开发。”他还透露，小米汽车将在2027年进军欧洲市场。 在卢伟冰看来，鉴于SU7、SU7 Ultra和YU7三款车型的成功，汽车业务有望在下半年实现单季度或单月的盈利，但也不能忽视整体累计投入。“2022年到2025年上半年，累计投入300多亿元。要实现累积盈利的话，还需要非常长的时间。现有的目标就是交付，坚定不移地把全年交付35万辆的目标完成。” 小米汽车App数据显示，目前SU7的预计交付时间为34周～41周，YU7则高达41周～58周，对产能依然是个挑战。易车App数据显示，2025年6~7月，YU7的累计交付量仅有8276辆，距离此前公布的超24万辆锁单量还有着不小的差距。 交付周期过长，难免会流失一些着急买车的消费者，也会给友商们留出充足的应变时间。就在小米财报公布当天，特斯拉宣布针对中国市场需求优化的Model Y L正式上市，33.9万元起，颇有针锋相对的意思。 不过，相比来自友商们的直接竞争压力，业内外更关注小米YU7的产能可否在第三季度得到释放，从而拉动小米汽车整体销量实现增长。这不仅可以尽可能地留住已经下单的消费者，也能通过规模效应继续摊薄成本，延续小米一贯的爆品模式。 02、手机业务下滑，大家电“养家” 等待汽车业务盈利之际，小米的手机、IoT、互联网服务等仍然要承担起“养家”的重任。然而，收入占比最高的手机业务在今年第二季度并不好过，“重担”全压在了IoT身上。 具体来看，第二季度小米智能手机业务收入455亿元，同比下滑2.1%，环比下滑10.1%。智能⼿机ASP（平均销售单价）由2024年第⼆季度的1103元/部下降⾄1073元/部。小米在财报中解释称，这主要是因为今年4月发布的REDMI A5系列导致境外市场ASP下滑。 此外，小米智能手机第二季度毛利率降至11.5%，低于上一季度的12.4%，也低于去年同期的12.1%。小米集团表示，这主要是公司在国内“618”大促期间增加促销力度，境外市场竞争加剧，以及毛利率较低的产品收入占比增加所致。 卢伟冰进一步解释道，今年整个内存市场价格的上涨比预期要高得多，加上刚果（金）的电池材料出口管制，且小米在上半年仅推出六款新品，预计第四季度小米手机的毛利率会有所回升。 在他看来，想要长期解决毛利率问题，小米还是要走高端路线，并强调对芯片、OS，以及AI三大项的投入。不过，也有一些消费者表示，今年上市的小米15 Ultra也有点拉胯。 事实上，从国内整个手机市场大盘来看，受到“国补高峰退潮”的影响，第二季度大家的日子都不好过。相对而言，在国内其他厂商出货量年增长率都为负数的情况下，小米出货量较去年同期仍有3%的上涨。 但Canalys数据显示，第二季度华为在国内的出货量同比上涨15%，以1220万部的出货量位居国内智能手机厂商出货量排行榜第一，市场份额达到18%。这意味着，华为的强势回归给国内其他厂商带来不小压力。 Canalys分析师钟晓磊告诉《财经天下》，第一季度小米、华为是国补的主要受益者，随着国补以及换机需求逐渐减弱，这两家受到的影响会大于其他厂商。另外，小米自身也有新品发布节奏的影响，第二季度中国市场上市的新品显著少于其他友商，这也导致环比有一定下滑。 |
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