中国家电行业已告别普惠增长周期，K型分化标志着行业洗牌开始

2026-5-15 10:14| 发布者: admin| 查看: 22983| 评论: 0|来自: DoNews

摘要: 中国家电行业已告别普惠增长周期。2025年，国内家电（不含3C）零售市场规模为8931亿元，同比下降4.3%；家用电器出口额为6888.5亿元，同比下降3.3%。房地产持续调整，全国新建商品房销售面积同比下降8.7%，直接冲击厨 ...

中国家电行业已告别普惠增长周期。2025年，国内家电（不含3C）零售市场规模为8931亿元，同比下降4.3%；家用电器出口额为6888.5亿元，同比下降3.3%。房地产持续调整，全国新建商品房销售面积同比下降8.7%，直接冲击厨电、嵌入式家电需求，全年厨卫电器零售额同比下滑8.5%。

2025年A股主要家电上市公司业绩呈现显著马太效应。约六成企业归母净利润同比下滑，“增收不增利”成为普遍现象。美的集团与海尔智家实现营收利润双增，合计营收超7600亿元，占据行业绝对主导地位。长虹美菱营收同比增长6.32%至304.1亿元，但归母净利润同比下降41.31%；苏泊尔营收微增1.54%至227.7亿元，净利润同比下降6.58%；石头科技营收同比增长56.51%至186.9亿元，净利润下降超31%。

格力电器2025年营业总收入1711亿元，同比下降9.96%；归母净利润290亿元，同比下降9.89%。其消费电器板块收入1331亿元，同比下降10.43%；内销收入1264亿元，同比下降10.67%；外销收入273.75亿元，同比下降2.93%。整体销售毛利率达29.81%，其中内销毛利率34.52%、外销毛利率24.54%，均较上年略有提升。智能装备板块虽同比增长60.51%，但收入仅6.81亿元，难以对冲主业下滑。

2026年第一季度，格力电器营收430.8亿元，同比增长3.46%；归母净利润60.82亿元，同比增长3.01%，重回增长轨道。美的集团2025年海外营收1979亿元，同比增长16%，占比升至42.93%；ToB业务收入1228亿元，同比增长17.5%，其中楼宇科技业务增速达25.72%。海尔智家海外营收占比突破50%，卡萨帝高端品牌保持高速增长。

成本端压力加剧，铜、铝价格大幅上涨推高制造成本。龙头企业凭借产业链话语权和品牌定价能力维持毛利率稳定，中小企业则承受更大成本挤压。白电品类全年营收同比增长4.42%，黑电依托Mini LED、激光电视等高端产品支撑均价，海信、TCL海外出货增长；厨卫电器整体负增长；小家电呈结构性分化，扫地机器人等清洁家电增长11.3%，传统同质化品类持续疲软。

方正证券研报指出，空调、冰箱、洗衣机CR4有望超85%，中小品牌出清加速。行业增长逻辑已由“规模扩张”转向“价值提升”。2025年一级能效产品占比超60%，光伏空调、热泵热水器实现高增长；智能家电均价溢价20%-30%，成为毛利核心来源。2026年以旧换新政策将延伸至智能家居、小家电、健康家电，补贴向低线市场及老年群体倾斜，并强化对企业研发创新支持。

龙头企业聚焦提质增效与全球产业链巩固；腰部企业需寻求差异化赛道突破品牌、技术与供应链瓶颈；中小品牌出路在于细分领域聚焦，如清洁家电、健康家电、适老化家电。存量房装修翻新、租购并举制度推进，将持续释放高端化、智能化、全屋智能及轻量化、标准化家电的结构性需求。K型分化标志着行业洗牌开始，未来将形成“头部主导、腰部突围、中小细分”的清晰格局。

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